好事多磨，七年前就啟動上市計劃的陜西西鳳酒經過諸多波折之后，終于迎來“臨門一腳”的關鍵時刻。記者昨晚了解到，中國證監會官網近日已經披露了西鳳酒的招股說明書(申報稿)，西鳳酒擬登陸上交所。如果其成功上市，將成為A股第20家白酒上市公司，也是陜西首家登陸資本市場的白酒企業，從而結束四大名酒在資本市場上三缺一的局面。

自稱上市當年存在虧損可能

記者查詢西鳳酒披露的招股說明書發現，其近年來業績出現下滑，2012年、2013年、2014年、2015年1-9月實現營業收入分別為32.47億元、36.75億元、33.21億元、18.93億元;實現凈利潤分別為2.35億元、2.56億元、1.56億元、1.68億元。

值得注意的是，西鳳酒在招股書中披露上市當年存在虧損的可能，其表示：2014年以來，部分全國性白酒企業調整經營策略，開始搶占中低檔白酒市場，導致中低檔白酒市場競爭進一步加劇，對公司生產經營帶來較大的不利影響。如果公司不能根據新的宏觀環境及時、有效地調整經營策略，公司將存在業績下滑，或上市當年營業利潤下滑50%以上，甚至虧損的風險。

另一點有意思的是，作為一家釀酒公司，西鳳酒卻通過外購基酒彌補產能不足。招股書顯示，2012年、2013年、2014年、2015年1-9月這四個時間段，西鳳酒分別向合作廠商采購的成品酒金額分別為7054.83萬元、1.42億元、2.82億元、2.49億元。西鳳就表示，這主要由于自有產能不足，另外還需要采購部分濃香、醬香型等調味基酒。

在此次IPO募資規劃中，西鳳酒擬募資15億元，預計將斥資9億元用于優質鳳香型酒釀造及制曲技改項目以及鳳香型特色酒海陳化儲存項目，其他6億資金將用于營銷網絡及品牌建設項目、技術研發建設項目和倉儲系統升級及信息化建設項目。

據西鳳酒內部人士表示，西鳳酒近年的業績和利潤已達到A股上市標準，上市程序正在進行中，目前處于上市靜默期，不方面透露更多消息。

西鳳酒終于迎來“臨門一腳”

目前國內四大名酒中的貴州茅臺酒、山西汾酒、四川瀘州老窖早已登陸資本市場，而唯一沒上市的西鳳酒上市之路卻一波三折。資料顯示，2009年，西鳳酒改制重組，先后兩次啟動增資擴股，為上市鋪路引進了9家戰略投資者，共募集發展資金10億元。2010年5月，西鳳酒拉開增資擴股引進戰略投資者的大幕。

然而，此后有媒體曝出西鳳酒2010年巨虧4.2億元，“3年盈利”的限制加上2012年下半年以來IPO停滯，西鳳酒此后的上市計劃一推再推。

2014年年初，西鳳酒再度宣布將上市列入公司日程規劃中，“公司希望2015年能夠上市”，時任西鳳酒財務總監的袁戌宇曾向媒體表示，公司已著手選擇券商，為上市做準備。然而處于白酒深度調整的關鍵期，一直推進“廠商聯合”模式改革的西鳳酒再度不得不放棄上市日程，著手改革。

“西鳳酒上市之路是起了大早，卻趕了晚集。”華安證券投資顧問屈放分析，西鳳酒的子品牌及涉及合辦公司眾多，不乏關聯交易，而上市對財務報表有嚴格要求，這也許是歷經七年之久才即將上市的原因。上市之后，西鳳酒的知名度會提高，財務、管理等必須符合監管要求，公司治理會更加規范。

行業觀察家馬斐表示，包括西鳳酒在內的國內白酒品牌，盡管近年來業績增速放緩，有的甚至下降，但是，酒業不是夕陽產業，是有著未來的朝陽產業。知名白酒經過調整后，放下身價，從“名酒”到“民酒”的轉變，民間消費的增長可期。

馬斐認為，西鳳酒廠前幾年發展迅速，除了產品、營銷這些常規因素外，背后的強大資本實力恐怕是更為重要的原因，特別是中信入股西鳳，民間資本代理經銷蓬勃發展。相信西鳳酒上市以后，有強大的資金實力支撐將加快發展。