尚不能確定口子酒業IPO順利過會能否帶來白酒板塊的價值重估。但白酒行業的資本之路，畢竟是越走越寬。

證監會5月20日晚間發布的審核結果表示，安徽口子酒業IPO順利過會，口子酒業成為徽酒板塊第4家、中國第17家白酒上市公司。稍早一步邁入資本市場的迎駕貢酒，也已于5月20日起接受申購。目前，未過會正常待審企業中，甘肅金徽酒仍在排隊等待審核。

曾有媒體用“逆市”來形容迎駕貢酒和口子酒業的IPO計劃。但此前披露的一季報顯示，15家上市酒企業績有所好轉，但也不乏區域名酒危機傳來。在行業深度調整中完成IPO上市，借助資本市場站穩腳跟，是不少區域名酒的最后機遇。

口子酒業招股書顯示，公司擬發行6000萬股，募集資金9.76億元，用于優質白酒釀造技改項目、優質白酒陳化老熟和儲存項目、包裝生產線技改及營銷網絡建設等項目。至此，徽酒板塊著名的“四朵金花”已齊聚A股市場。

與早已登陸資本市場的古井貢酒[0.25% 資金 研報]、金種子酒[0.25% 資金 研報]等國有酒企相比，口子酒業和迎駕貢酒的民營企業機制無疑讓管理團隊的激勵更加到位。口子酒業的第一大股東為高盛旗下投資公司，持有公司25.27%的股權，但實際控制人則為公司董事長徐進及監事會主席劉安省，兩人合計持有公司32.13%的股權，部分公司管理層及核心技術人員亦持有公司股份。而迎駕貢酒則由迎駕集團持有87.78%的股權，迎駕集團主要是包括董事長倪永培及公司高層管理人員在內的191名自然人股東持有。

值得關注的是，盡管白酒行業近年來已進入深度調整，但口子酒業和迎駕貢酒的業績始終較為穩定。2014年，口子酒業的營收雖然延續下跌態勢下滑到22.59億元，但是凈利卻同比上漲了6%，達到4.22億元。2011年至2013年，口子酒業營業收入分別為20.92億元、25.07億元、24.47億元，凈利潤則分別為3.97億元、4.56億元、3.98億元。

對此，口子酒業稱由于加強成本控制，包裝物價格持續下降，帶來2014年主營業務毛利率穩中有增。這一點與迎駕貢酒不謀而合，迎駕貢酒2014年營業收入25.59億元，同比下降12.84%;而營業利潤為6.55億元，增長14.92%，公司稱系2014年減少廣告宣傳所致。因此，證監會發審委均要求兩家公司對此作出了補充說明的要求。

口子酒業和迎駕貢酒的上市，無疑讓高盛和聯想等財務投資者松了口氣。隨著后期限售股解禁，產業外資本逐漸退出白酒行業將是必然。

與此對應的是，白酒行業并購重組預期正在增強，龍頭酒企的優勢逐漸顯現。伴隨著瀏陽河酒“破產”傳言和凱樂科技[-1.04% 資金 研報]擬剝離“黃山頭”酒等消息，三四線白酒企業的困局正在擴散，也向區域性白酒企業敲響了警鐘。