北京8月30日訊 8月25日晚間，口子窖發布2017年半年報，數據顯示，公司實現營業收入17.46億元，同比增長17.76%;扣非凈利潤5.1億元，同比增長28.71%，超出營收增長。

記者查閱口子窖近年年報，發現口子窖四年一期財報清一色凈利潤增長遠超營收增長，即便在營業收入下滑的2014年，口子窖凈利潤也錄得6%增長。

口子窖業績高增速疑云重重：上半年營業收入不到古井貢酒一半，扣非凈利潤反超0.27億;經營活動產生的現金流量凈額僅有2.86億元，與扣非凈利潤相差2.24億元;經銷商數量減少34家;口子窖省外市場發展呈倒退狀態。

那么，口子窖業績的高增長是否可持續?在安徽白酒市場廝殺激烈的市場環境下，口子窖的業績有無水分?

半年報顯示，口子窖前三大股東分別為徐進、劉安省、GSCP Bouquet Holdings SRL。董事長、總經理徐進持股1.09億股;監事會主席劉安省持股0.79億股;GSCP Bouquet Holdings SRL持股0.41億股，該公司為美國高盛公司在巴巴多斯注冊公司。

今年以來，GSCP Bouquet Holdings SRL公告稱擬清倉式減持口子窖，截至2017年8月29日持有口子窖股份數為0.23億股。

高盛與口子窖兩名高管恰恰是口子窖改制的前三大贏家。截至8月29日收盤，徐進持股市值達49.64億元，劉安省持股市值達35.98億元，GSCP Bouquet Holdings SRL持股市值為10.47億元。

其中，GSCP Bouquet Holdings SRL在去年6月30日至10月20日，在28.99元/股至37.99元/股的價格間，通過北京高華證券金融街證券部大宗交易減持共9552萬股，套現金額高達32.646億元。

今年近兩個月，GSCP Bouquet Holdings SRL通過二級市場三次減持，共套現約7.308億元。

2008年，GSCP Bouquet Holdings SRL出資人民幣 35,500 萬元取得了公司25.27%的股權。也就是說，GSCP Bouquet Holdings SRL在9年時間賺了46.87億。

1994年11月2日，淮北市口子酒廠和濉溪縣口子酒廠決定合并組建“安徽口子酒集團”，企業性質為全民所有制。

2002年12 月，口子集團改制，將部分生產經營性資產(包括部分負債)經評估后，聯合其他發起人，以發起設立的方式組建口子窖前身——原口子股份。

彼時，國有法人股口子集團占有口子股份61.02%股份。劉安省出資266萬元，持股4%，其中249 萬元來源于淮北市人民政府的獎勵款。徐進出資199.5 萬元，持股3%，其中166萬元來源于淮北市人民政府的獎勵款。

口子股份在歷經四次股權轉讓后，自2006年11月起，口子股份股權結構中已無國有法人股。

值得一提的是，11年前的第四次股權轉讓，也即口子集團將口子股份25.02%股份轉讓給自然人，先上車后買票，直到2015年1月方才獲得安徽省人民政府的批復。此時，口子窖上市已迫在眉睫。

記者致電采訪口子窖董秘辦，但電話無人接聽。

口子窖業績高增長缺支撐：凈利潤增長遠超營收

營收僅有古井貢酒一半　業績反超底氣何來

口子窖半年報凈利已超越安徽白酒老大古井貢酒，上半年實現營業收入同比增長17.76%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比增長28.71%。