近日，2021白酒上市公司三季報出爐，坐擁4家上市公司的徽酒板塊交出了“強分化”的成績單。

古井貢酒以101.02億元的營收業績位列2021前三季度業績榜單前列，口子窖、迎駕貢酒、金種子酒則分別實現36.29億元、31.80億元、8.07億元的營收�？谧咏雅c迎駕的營收相差近5億，凈利潤相差不足2億，數據顯示，迎駕的營收增速與凈利潤增長比均高于口子窖，徽酒的榜眼之爭，大有膠著之勢。

安徽是產酒大省，也是喝酒大省，較高的消費水平和飲酒氛圍使安徽成為白酒產銷大省。而流傳至今的“阜陽的麻雀都能喝二兩”等俗語，頗能反映其彪悍的酒風。

浙商證券調研指出，“安徽省市場容量大，2019年白酒市場規模在320億元左右，以安徽省2018-2020年GDP平均增速(6.6%)來測算，預計2022年安徽省白酒市場規模至少達388億元;從消費結構看，主流價位帶不斷提升。安徽省目前呈現‘百元以下價位逐步萎縮;百元以上價位帶擴容顯著’特點，主流價位帶提至200-500元。”

在徽酒板塊中，除了古井貢外，迎駕、口子窖、金種子等徽酒品牌以本地市場及江浙等周邊市場為主。從區域布局和品牌號召力看，迎駕貢酒近年來不遺余力打出“生態美酒”牌，在喝健康酒、健康喝酒的消費心智中，豎起生態洞藏的大旗。

根據公司業績報告，2021年第三季度迎駕貢酒的酒類收入為10.31億元，同比增長27.3%，主因是中高檔酒類銷售表現亮眼。2021年第三季度中高檔酒銷售收入達7.37億元，同比增長44.0%，相較2019年同期增長77.2%，顯示洞藏銷售勢能放大。

據相關調研反饋，合肥、六安、淮南等大本營市場依托洞6、洞9于100~300元價格帶形成大眾消費認知，其他區域如銅陵、安慶、巢湖、宿州等地;省外以江蘇、上海作為重點，也在有序進行渠道下沉、深耕，2021年第三季度，迎駕貢酒的省內、省外銷售分別同比增長35.7%、16.7%。

再看作為徽酒勁旅之一的口子窖的區域市場布局。

前三季度，口子窖在安徽省內市場實現28.68億元的銷售收入，同比增長41.52%;省外市場實現7.17億元的銷售收入，同比增長14.22%。但從2021年三季度數據看，口子窖在安徽省內、安徽省外的收入分別為11.23億元、2.50億元，分別同比增長31.98%、下降2.68%，其中，第三季度，安徽省內收入占比進一步提升(較去年同期提升4.98 個百分點至 81.80%)。

可見，口子窖提出的“穩固安徽省內基本盤;搶抓長三角、京津冀、大灣區等發展機遇，加大團購渠道運作力度，擴大省外增長面”的市場開拓目標，任重道遠。

再看口子窖的產品結構。分產品看，今年前三季度，口子窖高檔酒實現營收為34.45億元，同比增長34.31%，占比達96.15%，中檔白酒和低檔白酒實現營收為0.80億元、0.60億元，分別同比增長96.04%、23.61%。盡管口子窖的高檔酒占比有了大幅提升，但其近年來的業績表現，并不能做到令投資者滿意。

2021年第三季度口子窖毛利率及凈利率分別較去年同期下降2.44、0.36個百分點至74.31%、33.40%。對此，浙商證券給出了“盈利能力略降，主因高檔酒占比下降拖累噸價提升”的解釋。

在上證e平臺上，有投資者向口子窖提出“抄作業”的建議，表達了對口子窖長遠業績的態度：“遠的可以抄洋河的營銷方案，近的就抄安徽小弟迎駕貢酒的營銷方案，抄作業不花錢還能立刻提高成績，營銷問題不解決，市場都被別人搶去了······”

如果說2020年受疫情影響，那么，如果對比2019年同期的業績，口子窖前三季度營收(36.29億元)與2019年同期的營收(34.26億元)相比僅增長2.03億元，而歸屬上市公司股東凈利潤(11.50億元)與2019年同期(12.96億元)相比，則出現了下滑。綜合數據來看，也就不難理解投資者給出抄作業的建議了。

口子窖有過輝煌的昨天，與明確提出生態美酒的迎駕貢相比，其品牌形象與高端產品形象的旗幟缺乏特色與明晰的概念，而依托品質與文化的品牌形象將左右消費購買力，加之營銷力和管理力的博弈，徽酒的第二名之爭，變數已現。(原標題：徽酒榜眼之爭，變數已現?)