隨著國內多地疫情防控政策持續優化，不少城市放寬了核酸檢測要求，餐飲行業正迎來“解綁”，這對于白酒消費來說無疑是重大利好，近期白酒股的表現似乎也印證了這一點。今日開盤后，白酒股漲幅較前兩個交易日進一步放大，酒鬼酒盤中一度漲停，多只白酒股漲幅超過8%。截至午盤，酒鬼酒上漲7.34%，貴州茅臺上漲2.05%、瀘州老窖、古井貢酒漲幅超過5%等。

股市的積極變化是否同樣會延伸到白酒消費市場，即將到來的元旦和春節傳統消費旺季會否因為疫情防控政策的優化迎來一波“小陽春”?佳釀網團隊帶著這些問題走訪了多位酒商和券商機構，來聽聽他們對后疫情時代白酒市場的看法。

庫存積壓、價格震蕩，部分經銷商拋貨套現

從宏觀層面來看，今年以來疫情多地蔓延，給消費市場帶來不小影響，雖然當前防疫政策已進行優化調整，但疫情對市場影響仍在持續;從需求端來看，四季度以來，一二線白酒企業回款端相對正常，但更多壓力體現在渠道端。

在佳釀網團隊走訪中，不少經銷商囿于庫存壓力和資金短缺開始低價拋貨套現。山東酒商王先生表示，隨著消費場景逐步恢復，公司代理的部分名酒的銷量有所增長，不過二、三線品牌與去年同期同比，銷量下滑比較明顯。“為了維持公司健康運行，目前已停止了與部分開發品牌的合作，同時也低價拋售的一些產品回籠資金。”

日前舉行的業績線上說明會上，水井坊副董事長、總經理朱鎮豪也表示，目前外部環境對白酒板塊有相當大的影響，消費場景嚴重萎縮，導致門店庫存壓力很大。

實際上，不止名酒的渠道周轉速度放緩，此前部分醬酒品牌為求自身發展頻繁漲價、向下壓貨，導致渠道庫存壓力加大，致使不少經銷商也啟動了“拋貨鍵”。

河南酒商張先生透露，2020年公司和茅臺鎮某規模以上醬酒廠合作，開發了幾款銷量不錯的中低端產品，不過自去年下半年開始銷量明顯減少，目前有6萬多箱產品堆積壓在庫房。“產品滯銷、現金流緊張，只能以低于成本價格先出貨，防止公司資金鏈斷裂，未來是否繼續運營這些產品，將視市場情況而定。”

值得關注的是，與產品滯銷相伴的則是終端售價的松動。據渠道調研反饋，較之雙十一期間售價，目前多款中高端名酒價格降幅達到6%左右，其中飛天茅臺下降為4%左右。當前飛天茅臺散裝為2740元/瓶，原箱為2960元/瓶，而雙十一前夕分別為2850元和3160元，其散裝、原箱價格下滑均達百元以上。

業界專家指出，目前來看，一二線名酒只是保持正常的流通，尚未出現往年的爆發式消費，因此造成部分名酒價格出現震蕩，這給整個市場預期造成了一定負面影響。“隨著元旦春節旺季來臨，部分名酒的剛需屬性將凸顯，價格也勢必回調。而一些非名酒品牌，由于本身價格虛高、品牌力不足以及渠道庫存過高，即使旺季來臨也難言樂觀，因此這些廠家需要推出務實的促銷政策，避免出現‘拋貨潮’，導致終端價格體系的崩盤。”

消費旺季臨近，券商機構持謹慎樂觀態度

實際上，市場寒氣已經傳遞到了上游。在生產端，今年重陽下沙季，赤水河醬酒核心產區的不少中小酒企下沙量明顯下滑，其中一些企業下沙量同比下滑更是達到30%，同時當地原酒交易價格也呈現下降趨勢。

在消費端，為了刺激產品動銷，掃瓶蓋內碼抽獎成為很多品牌的共同選擇，如紅花郎、國緣、古井貢酒都在推行該活動。其中，紅花郎獎項包括郎酒莊園旅游和白酒產品，古井貢酒贈品主打年底生活場景高頻出現的拉桿箱、棉被、高檔酒具，國緣則直接以紅包為主等。

此外，還有一些名優酒企為了助力市場有序、平穩運行，針對渠道推出了更為務實的舉措。如舍得酒業在11月上旬的投資者關系活動記錄表中披露，公司實施老酒“3+6+4”營銷策略，通過建立多個共享倉庫、降低經銷商單次打款要求等行動，減少經銷商資金占用，提升經銷商盈利水平等。

業界專家指出，目前來看不少消息利好酒水消費恢復，但還需要時間，比如目前部分地區快遞、物流仍不順暢，B端業務還是有一定受阻，C端市場短期也沒有看到明顯改變，但整體趨勢向好。“疫情影響下，次高端對應的商務和宴席場景受損較重，后續反彈空間較足，高端禮贈受損有限，恢復較快的同時彈性空間有限。”

據渠道調研反饋，目前貴州茅臺12月配額已回款并執行開票，廠家發貨節奏相對較慢，庫存約半個月;五糧液全年任務接近完成，經銷商層面庫存約1個月，終端庫存較低;瀘州老窖即將簽訂新一年國窖1573合同，經銷商庫存在1-1.5個月。此外，郎酒仍有7%-8%今年貨物未發，預計明年出貨端增速溫和，庫存基本保持一個半月左右;劍南春庫存2個月左右;今世緣渠道庫存約2.5個月等。

“短期在疫情反復及需求平淡下，經銷商與廠家針對合同博弈周期可能拉長，目前部分名優酒企庫存同比略有提升，但仍在可承受范圍內，未來基本面修復取決于終端動銷趨勢。”有券商人士如是說道。

展望2023年，不少券商在其研報持謹慎樂觀態度。華創證券研報表示，目前白酒行業基本面仍有一定壓力，短期疫情改善仍需時間，部分次高端酒企庫存偏高，渠道及終端仍持觀望態度，預計2023年上半年白酒仍以消化前期庫存、穩定批價為主。

華安證券也指出，2023年春節較早，當前至12月初逐步進入旺季備貨期，從部分酒企的反饋來看，對于理想目標依然有一定要求，一季度或在報表端存在部分壓力。