1月14日晚間，大股東與二股東之爭仍處于膠著狀態的 “西北王啤酒”蘭州黃河對外發布了2018年度業績預告。

2018年，蘭州黃河預計虧損6500萬至7000萬元。照此計算，與2017年同期盈利1623.6萬元的成績相比，蘭州黃河去年凈利潤降幅在500%以上。

事實上，上述虧損情況在蘭州黃河2018年的半年報和三季報中早有預兆。

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2018年10月30日晚間，蘭州黃河發布公告稱，公司前三季度的營業收入為4.12億元，同比下降18.52%，歸母凈利潤為-3390.24萬元，同比下降258.35%。

對于虧損，蘭州黃河解釋稱，報告期內，公司啤酒與麥芽主業實現盈利，但A股市場持續震蕩下行，導致公司證券投資處置及持有收益較去年同期大幅下降，進而出現大額虧損。

這意味著，在2018年7月30日發布半年報后，蘭州黃河又一次將公司業績虧損歸咎于證券投資取得收益減少。

1看多股市

1999年6月在深交所上市的蘭州黃河，主營業務為啤酒、麥芽、飲料的生產、加工與銷售，主要產品是“黃河”、“青海湖”系列啤酒和“黃河”麥芽等。

2010年，在上市后的第11個年頭，蘭州黃河開始投身于證券投資副業。

“證券投資是公司在不影響主營業務的前提下，利用暫時閑置資金博取投資收益的一種臨時經營行為，目前從事證券投資的企業是公司下屬高效農業和投資擔保兩家全資子公司，他們所從事的業務與本公司主營業務無關。” 1月15日上午，蘭州黃河董秘魏福新在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

記者發現，根據蘭州黃河以往披露的公告，其經營業績主要由主營業務業績和證券投資業務相關收益兩部分組成，而近年來證券投資收益對蘭州黃河經營業績影響較大。根據蘭州黃河相關財報，2015年到2017年，蘭州黃河證券投資損益分別為6129.87萬元、-2145.84萬元、1604.06萬元，占同期利潤總額比例分別為63.27%、119.53%、69.17%。

鑒于證券投資收益占比較大帶來的潛在風險，蘭州黃河未來是否會對公司戰略作出調整?魏福新表示：“就公司目前持有的證券品種的基本面和對我國證券市場2019年及其后幾年的預期，我們不認為此種證券投資戰略有根本錯誤，當屬于短期損益且可控，隨著市場轉暖進入上升通道，盈利是可期的。當然，下一步隨著市場變化，我們也會在必要時適當調倉換股，以博取更大收益。”

2主業隱憂

值得一提的是，除了投資收益波動較大外，近年來蘭州黃河的營業收入也連續下降。根據蘭州黃河歷年財報，2013年-2016年其營業收入分別為8.88億元、7.96億元、7.02億元、6.78億元，2017年更跌破6億元達5.96億元。

魏福新坦言，因公司產品屬于區域性啤酒品牌，且處于與國內外幾大品牌異常激烈的市場競爭中，導致公司近年來主營業務業績有所下降。

中國食品產業分析師朱丹蓬此前在接受《國際金融報》記者采訪時表示，蘭州黃河作為一個區域性品牌，受全國啤酒品牌擠壓較為明顯。同時公司股東發生內訌，導致其管理混亂，銷售不順暢，最終使得主業不振，業績低迷，企業前景難以預料。

清華大學頂層設計專家孫巍對記者表示：“從頂層設計角度來看，蘭州黃河的困境是到底是專業化還是多元化。若聚焦本地化，蘭州黃河則需要多元化，聚焦啤酒專業化，蘭州黃河則需要走出甘肅。”

談及蘭州黃河主營業務的發展，魏福新認為，自2017年下半年以來，蘭州黃河對啤酒主業管理團隊進行了調整，并對啤酒產品結構、營銷政策、市場體系等持續進行調整革新。“我相信假以時日，公司主營業務一定會走出低谷”。