貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱貴州茅臺)因不久前問鼎A股市值榜首而吸睛無數。4月21日晚間，貴州茅臺發布的2019年年報顯示，去年，該公司每天賣出近20萬瓶飛天茅臺酒;另外，對于眾所關注的貴州茅臺涉嫌向大股東利益輸送的問題，年報顯示，兩者關聯交易的比例小于5%。

日均賣出約20萬瓶飛天茅臺酒

貴州茅臺2019年年報顯示，去年公司實現營收854.3億元，同比增長16.01%，實現凈利潤412.06億元，同比增長17.05%，實現經營活動產生的現金流凈額為452億元，同比增長9.24%。

據悉，今年1月2日，貴州茅臺曾發布去年經營數據，預計2019年營收和凈利潤增速均為15%，如今來看，實際增速超過預期。此外，貴州茅臺從2015年以來已經連續五年保持營收增速超過10%。

分品類看，貴州茅臺旗下茅臺酒實現產量4.99萬噸，同比增加0.51%，實現銷量3.456萬噸，同比增加6.46%，實現銷售收入758億元，同比增加15.75%;茅臺系列酒實現產量2.51萬噸，同比增加22.28%，實現銷量3萬噸，同比增加1.04%，實現銷售收入95.42億元，同比增加18.14%。

貴州茅臺旗下茅臺酒銷量共3.456萬噸，通常來說，1噸茅臺酒約可以罐裝2124瓶500毫升的53°飛天茅臺酒，以此計算，去年，貴州茅臺共銷售500毫升的53°飛天茅臺酒約7340萬瓶，平均每天銷售約20萬瓶。

收入增速跑贏銷量

貴州茅臺去年業績增長的另一大特點就是茅臺酒收入增速跑贏銷量增速。數據顯示，去年茅臺酒實現銷售收入758億元，同比增長15.75%，實現銷量3.456萬噸，同比增長6.46%。

對此，一眾商業評論認為，在沒有提價的前提下，茅臺酒銷售收入增速大于銷量增速是渠道調整的結果。年報顯示，貴州茅臺去年共減少了137家茅臺酒經銷商，這些收回的配額大多投放給了天貓、物美等大機構渠道，每瓶可多售出300元左右。

去年以來，貴州茅臺大力推動直營渠道建設，4月發布公告表示向幾大超市賣場供給茅臺酒配額600噸，5月成立了貴州茅臺集團營銷公司，7月宣布向綜合電商平臺進行招商，9月宣布天貓超市和蘇寧易購成為其首批獲得授權的經銷商。而今年3月，京東也得到了授權。 年報顯示，去年該公司直銷收入72.49億元，同比大漲65.65%。

消費品零售行業資深人士季鶴俊對記者表示，去年，貴州茅臺渠道改革進一步推進，公司先后和近20家商超渠道達成戰略合作，隨著改革的進一步深入，有望繼續擴大市場紅利。白酒行業專家劉曉威也對記者表示，貴州茅臺去年增加的經銷商多為自營渠道與線上平臺經銷商，短期看對業績成長影響不大，但從長遠來看，對穩定茅臺酒市場的成效將會逐步顯現。

關聯交易比例小于5%

此外，貴州茅臺年報中，最令一眾投資者關心的問題就是其與中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司(以下簡稱茅臺集團)及旗下公司關聯交易的占比。畢竟，去年貴州茅臺涉嫌大股東利益輸送的質疑沸沸揚揚，還引來股價跌破千元，眾多投資者帶著疑問出席貴州茅臺股東大會，也因此創造了2400人參加貴州茅臺去年股東大會的盛舉。

據悉，去年5月5日，貴州茅臺集團營銷有限公司掛牌，有關貴州茅臺涉嫌向大股東利益輸送的質疑聲紛至沓來。5月7日晚間，上海證券交易所火速發來問詢函，94天后，貴州茅臺回應表示，第二屆董事會第五次會議中，已同意公司向茅臺集團控股子公司和分公司銷售茅臺酒及系列酒，2019年度交易金額不超過公司2018年末凈資產金額的5%(56億元)。

自此，貴州茅臺和茅臺集團關聯交易金額為多少，始終是投資者心中的一個謎。年報顯示，去年貴州茅臺和茅臺集團的關聯交易金額為15.7億元，貴州茅臺和茅臺集團及旗下公司所有關聯交易累計金額為29.3億元，小于此前提到的56億元。此外，年報還提出，2020年度，貴州茅臺與茅臺集團的及其控股子公司的日常關聯交易金額合計將不超過公司2019年末經審計凈資產5%(即68億元)。