4月27日晚間，貴州茅臺(600519.SH)發布了2021年一季報業績，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為139.54億元，同比增長6.57%，該增速創下了2015年以來一季度新低。

從此次的報表看，茅臺的業績是增收不增利，相比凈利潤增速，公司一季度實現營業收入272.71億元，同比增長11.74%。值得一提的是，2020年一季度，新冠疫情沖擊整個白酒行業，彼時茅臺歸屬于上市公司股東的凈利潤增速仍達到16.69%。

從產品銷售情況看，2021年一季度，茅臺酒實現營業收入245.92億元，同比增加10.66%;系列酒實現營業收入26.43億元，同比增加21.86%。

今年以來，醬酒市場表現火熱，茅臺的表現無疑顯得有些異常，到底是哪些因素影響了公司凈利潤表現?

在茅臺的利潤表項目里，公司的手續費及傭金支出、稅金及附加、信用減值損失皆有所增加，其中，增加最大的是稅金及附加，2021年一季度達到了38.28億元，較2020年一季度的24.48億元同比大增56.38%。

對此，茅臺解釋稱，稅金及附加增加主要是公司本部銷售給公司控股子公司貴州茅臺酒銷售有限公司的銷量較上年同期增加，消費稅及其附加稅相應增加。

白酒分析師肖竹青對記者表示，茅臺凈利潤增長放緩，跟企業繳稅增長是對應的，說明企業原來有一些變通的銷售做法，現在變成了合規經營。“白酒企業的稅負主要有消費稅以及增值稅，消費稅主要發生在生產環節，如酒廠與銷售公司之間，增值稅主要是發生在流轉環節，企業的繳稅程度也取決于當地政府政策，此次茅臺繳稅增加，主要是消費稅增加了，有可能是原來酒廠銷售時，消費稅少交，或者是按照凈收入繳稅，現在變為了毛收入繳稅，繳稅的基數中涵蓋了銷售費用等，此次消費稅增加，亦代表企業在繳稅上有了一定的規范。”

值得一提的是，在茅臺業績放緩的同時，作為國有股東之一的——貴州省國有資本運營有限責任公司進行了一些股份減持的操作。

貴州省國有資本運營有限公司是貴州金融控股集團有限責任公司(貴州貴民投資集團有限責任公司)的全資子公司，后者乃由貴州省財政廳獨資成立于2016年。2019年、2020年，茅臺控股股東茅臺集團通過無償轉讓方式兩次將持有上市公司股份劃給貴州省國有資本運營有限責任公司，每次均劃轉5024萬股。

截至2021年一季報末，貴州省國有資本運營有限責任公司持有茅臺5699.68萬股，較2020年同比減少了182.72萬股。此次減持前，2019年12月23日至2020年12月23日期間，貴州省國有資本運營有限責任公司也在二級資本市場了進行一定的股份套現，累計套現出資金約546.01億元(按期間成交均價計算)。（原文標題：貴州茅臺一季度業績增速創六年新低）