繼國泰君安、華西證券后，擬再參與瀘州商行增資擴股

其酒類業務卻持續下滑、庫存壓力加大對參股金融業情有獨鐘的瀘州老窖再度出手。

9月23日晚間，瀘州老窖公告稱，公司擬用自有資金參與瀘州市商業銀行股份有限公司 (以下簡稱“瀘州商行”)增資擴股，數量為1600萬股，配股價為2.57元，預計所需資金為4112萬。

參股金融增厚業績

據公告，公司此前持有瀘州商行1600萬股，占總股份比例為2.21%，增資擴股后，公司持股量將達3200萬。瀘州老窖稱，參與瀘州商行增資擴股有利于提高該行資本充足率，有利于該行未來發展，進而提升公司該項對外投資的收益率。財務數據顯示，2014年，瀘州商行實現凈利潤3.4億元，今年上半年凈利潤則達2.27億元。以目前瀘州老窖持股量粗略計算，上半年公司有望獲得500萬的投資收入。

瀘州老窖青睞金融業早就不是新聞了。自2007年起，公司著力開始向金融領域擴張，先后參股了國泰君安、華西證券、瀘州城商行等金融企業。目前公司已經形成了白酒和參股控股證券公司的格局，實現了由產品經營向資本與產業經營相結合的轉變。

其中，瀘州老窖參股華西證券可謂是其最成功的一筆投資。2007年，瀘州老窖通過股權收購，成為華西證券的第一大股東，獲得了高額的投資回報。如2009年華西證券貢獻的投資收益大幅增長150%，占上市公司凈利潤21%，成為支撐公司業績增長的關鍵因素。2015年上半年更是如此，隨著A股市場步步高[-3.68% 資金 研報]走，華西證券的股票交易市場份額大大提高，令瀘州老窖投資收益高達23252.06萬元，較去年同期34005.39萬元增長了582.8%。要注意的是，扣除這部分的影響，上半年瀘州老窖盈利僅78895.45萬元。

對此，分析人士指出，經歷了十年的白酒行業黃金時期，酒企上市公司現金較為充裕，閑置資金相對都比較多，投資收益高的券商和城市商業銀行將繼續增厚酒企業績，這對目前正處于寒冬時期的白酒行業來說特別重要。

中低端產品率先提價

與參股金融業獲得巨大收益形成鮮明對比的是，瀘州老窖酒類業務持續下滑及庫存壓力的加大。即將進入傳統中秋國慶銷售旺季之時，瀘州老窖如何提升業績成為市場關注的問題。但較之其他酒企提高高檔產業價格行為，瀘州老窖卻宣布將中低端產品“瀘州老窖-老頭曲系列”提價15%，市場對此一片嘩然。

9月12日瀘州老窖方面已向全國各經銷商和銷售片區下發了一份調價通知，該通知稱：從2015年9月12日起，對老頭曲價格體系在原有出廠價基礎上上調15%。上調后，瀘州老窖老頭曲(500ml)高度和低度的批發價款均為50元/瓶，零售價分別為78元/瓶和76元/瓶。當時正值瀘州老窖新舊領導班子換屆。

09版老頭曲是瀘州老窖的經典產品之一，作為上市多年的老產品，不免陷入渠道利潤低、價格固化的窘境。之前2009版老頭曲批發價跌破40元，200-210元/件(6瓶)，即34元/瓶左右，近兩天上漲了5元，即215元/件。

白酒行業分析師蔡學飛表示，作為一款流通多年的中低端產品，價格較為穩定，貿然提價很可能會將消費者擋在門外，以致透支經銷商利益。瀘州老窖有可能是以提價置換新產品的柔性手段，達到清理經銷商團隊的真正目的。

成都尚善品牌管理咨詢有限公司首席戰略顧問鐵犁則表示：“提升一款市場占有率較高的中低端產品的價格，是在現有市場環境下，白酒類上市公司快速提升業績的有效手段。”

此外，目前有消息稱瀘州老窖-老頭曲的升級版正在醞釀上市，將老版的頭曲進行提價，也可以給“15版瀘州老窖-老頭曲升級版”的上市價格，騰出空間。