近日，主營白酒業務的洋河股份(002304)再添投資動作。根據洋河股份披露的公告顯示，全資子公司江蘇洋河投資管理有限公司(以下簡稱“洋河投資”)以自有資金出資12.8億元，受讓中國民生信托有限公司持有的上海云鋒新呈投資中心(有限合伙)(以下簡稱“云鋒新呈”)10%份額，成為云鋒新呈的有限合伙人。

對此，洋河股份方面稱，云鋒新呈已進入管理退出期，底層資產明確清晰，投資分布在金融、科技、新零售、汽車、物流及醫療健康等領域，其中小鵬汽車、光云科技等項目已上市并實現較為理想的投資回報預期。

事實上，洋河股份于近年來金融投資活動動作不斷。2020年，其實現歸屬凈利潤約74.82億元，同比增長1.35%，扣除非經常性損益后實現的歸屬凈利潤約56.52億元，同比下滑13.79%。

而在非經常性損益項目中，洋河股份持有交易性投資項目取得的投資收益約23.57億元，在非經常性損益項目中占比最大，也占到其當期凈利潤的31.5%。

在白酒主業增速放緩下，洋河股份從2017年便開始布局的各類股權基金投資金融產品投資，成為了其利潤增長的另一動力，如今不少進入收獲期。

5年內9次投資，收益翻倍增長

根據洋河股份公告顯示，云鋒新呈基金管理人為上海云鋒新創投資管理有限公司(以下簡稱“云鋒創投”)。

據悉，云鋒基金目前旗下擁有多支美元基金、人民幣基金和專項基金。多年積累下，在互聯網、科技、健康、文娛、消費、金融、物流等領域形成了深入研究與布局。而云鋒創投實際控制人為虞鋒持股60%，馬云持有40%。

值得關注的是，云鋒新呈的存續期為10年，其中投資期5年，退出期5年，目前正值基金退出期，按照云鋒新呈管理人的收益分配，會優先返還有限合伙人 8%年化收益(復利)，超額收益在普通合伙人與有限合伙人之間按照20:80的比例分配。

事實上，“不差錢”的洋河股份自2017年起開展主動性投資業務，并于2018年成立江蘇洋河投資管理有限公司(以下簡稱“洋河投資”)，加快投資步伐。

2017年12月，洋河股份同意公司全資子公司蘇酒集團江蘇財富管理有限公司(以下簡稱“蘇酒財富”)受讓汪建國持有的江蘇星合投資管理有限公司37%股權，以自有資金出資0.185億元成為江蘇星合的股東;同時以自有資金出資5億元成為星納赫合伙的有限合伙人，持有45.45%的合伙份額。

年報顯示，2017年年末，洋河股份手上握有貨幣現金17.51億元。

牛刀小試后，2018年4月，洋河股份全資子公司蘇酒財富與寧波梅山保稅港區齊玉股權投資管理合伙企業(有限合伙)簽署《蘇州丹青二期醫藥創新產業(300832)投資合伙企業(有限合伙)合伙協議》，蘇酒財富以自有資金出資2 億元認購蘇州丹青二期醫藥創新產業投資合伙企業有限合伙份額，投資領域主要涉及醫療服務。

2018年6月，洋河投資以自有資金出資3 億元認購磐茂(上海)投資中心(有限合伙)的有限合伙份額，投資方向關注以工業能源、醫療服務、消費休閑、金融服務等核心行業的控股型投資為主，以科技、互聯網、醫藥等新興行業的少數股權投資為輔的股權投資機會。

2019年洋河投資再入2筆專業機構投資，投資領域主要面向信息技術和醫療服務。3月，洋河投資以自有資金出資1.2億元認購江蘇紫金弘云健康產業投資合伙企業(有限合伙)有限合伙份額;9月，其以自有資金出資6000萬元認購湖南華業天成創業投資合伙企業(有限合伙) 有限合伙份額。

洋河投資于2020年共披露2筆與專業機構投資，投資領域涉及大消費行業以及智能化、數據化領域。10月，洋河投資以自有資金出資1億元，認購蘇州中新興富數智創業投資合伙企業(有限合伙)有限合伙份額;11月，其再以自有資金出資1億元，認購南京弘洋股權投資合伙企業(有限合伙)有限合伙份額，同時對弘洋基金的普通合伙人南京弘章領羊股權投資合伙企業(有限合伙)出資200萬元，持有弘章領羊40%股權。

而截至2020年年末，洋河股份賬面擁有的貨幣現金達到72.43億元，充足的現金為其對外投資提供了支持。

進入2021年，洋河股份的投資也沒有放緩。僅今年上半年，洋河就有兩筆投資，重點涉及信息技術、醫療健康以及消費產業。2月，洋河以自有資金出資1億元，認購珠海橫琴華業天成四期創業投資合伙企業(有限合伙)有限合伙份額，投資基金聚焦第三代信息技術(智能科技)領域(具體包括集成電路領域、云(SAAS)領域、智能終端領域等)。

2021年4月，洋河再以自有資金出資3億元，認購廈門源峰股權投資基金合伙企業(有限合伙)有限合伙份額，投資方向重點關注醫療與健康、消費與互聯網、科技與工業、軟件與企業服務四大投資板塊的并購重組、定向增發、國企混改等策略機會。

記者梳理發現，從2017年對外第一筆投資算起，洋河股份先后有9次與專業投資機構進行投資，合計出資約30.81億元，多關注于醫療服務與數字信息行業。

除了出資認購股權基金，洋河還購買了不少信托理財產品。

從信托理財產品來看，2017年起，洋河股份除了中航信托、興業信托、平安信托、中融信托等金融產品投資，還重點通過西部信托、上海信托、民生信托、陜國投信托等投資恒大房地產、路勁瀾山瀾等房地產項目。

從投資產品收益情況來看，2017年-2019年，洋河股份投資總額分別為6.36億元、10.35億元和21.70億元，分別同比增長53.60%、62.72%和109.56%;其獲得的投資收益分別6.24億元、9.18億元和8.51億元，分別占利潤總額比例7.05%、8.47%和8.71%。

記者梳理發現，截至2020年末，洋河股份持有證券投資金額約172.0億元，期初金額約127.56億元，同比增長34.84%。其證券投資涉及中銀證券(601696)境內外股票，中航信托、民生信托等9家信托產品，以及其他證券投資，同時信托產品中房地產項目依然占比較多，且新增新能源汽車等新投資方向。

2020年，洋河股份實現歸屬凈利潤約74.82億元，同比增長1.35%，扣除非經常性損益后實現的歸屬凈利潤約56.52億元，同比下滑13.79%。

而在非經常性損益項目中，洋河股份持有交易性投資項目取得的投資收益約23.57億元，在非經常性損益項目中占比最大，也占到當年凈利潤的31.5%。

顯然，洋河股份對外投資額逐漸擴大，其投資收益也賺得盆滿缽滿。

營收、凈利下滑擴大，投資收益止損

隨著洋河股份在投資上收益頗豐，甚至一度挽救其凈利潤下滑趨勢。

事實上，2018年，洋河創下上市以來最高業績，營業收入達241.60億元，高增21.30%。

自2019年起，洋河股份業績開始出現下滑。根據洋河股份財報顯示，2019年-2020年，其分別實現營業收入約231.3億元和211.0億元，分別同比下滑4.28%和8.76%，下滑幅度進一步擴大。

從凈利潤來看，2020年洋河股份歸母凈利潤停止下滑，同比增長1.35%至74.82億元。但其扣非凈利潤依然處于下滑，且下滑面擴大。2019年-2020年，洋河股份扣非凈利潤分別約65.56億元和56.52億元，分別同比下滑11.04%和13.79%。

針對業績下滑，洋河股份董事長張聯東也曾坦言，洋河在過去的十多年高速發展中累積一些問題，為了長遠健康發展，公司主動進行戰略性調整，從去年6月份起主動進行了控貨去庫存，并且積極構建新型廠商關系，在組織架構、人事等方面都進行了配套調整，造成公司業績短期內小幅下滑。

隨著洋河股份在金融投資理財的進一步擴大，其凈利潤也得到一定改善。截至2020年末，洋河股份投資總額22.05億元，上年同期投資總額約21.70億元，同比增長1.60%。而其獲得的投資收益約12.07億元，占利潤總額比例12.21%，主要為理財及權益投資產生的投資收益。

除此之外，2020年洋河股份在交易性金融資產公允價值變動上，還錄得12.68億元的收益，這部分也占到利潤總額的12.83%。

為進一步加快公司業績增長，除了投資金融產品，洋河股份還推出股權計劃，并提出“今明兩年營收增速不低于15%”的業績目標。

根據洋河股份此前披露，公司將在2021年營業收入較2020年增長不低于15%且2022年營業收入較2021年增長不低于15%(以會計師審計結果為準)。

按照洋河股份業績披露，2020年，洋河營業收入為211.01億元，同比下降8.76%。以此估算，2021年和2022年營收目標為242.66億元和279億元。

浙江證券研報顯示，預計洋河股份2021年、2022年營收分別為245.5億元和294.8億元，同比增長16.4%和20.1%。東方證券給與的預期營收增速也均在14%以上。（原文標題：洋河股份的投資生意：投資收益已占凈利30％）