白酒市場歷來都在諸雄爭霸，以茅臺為首，五糧液、洋河等諸霸在中高端白酒市場殊死拼殺，而中低端白酒市場也出現了牛欄山、江小白等擾局者，當然更不乏以勁酒為代表的主打養生的保健酒。

隨著消費升級以及青年消費群體的興起，白酒市場很多品牌已漸顯老化，產品包裝與銷售模式漸漸不能很好的適應市場的變化。主打個性與青年的江小白、牛欄山已然成為這個市場的“鲇魚”，倒逼中低端白酒企業進行變革與整合。不久前深耕西北的青青稞酒接連發生多筆大宗交易，隨后公司公告勁牌集團董事長——吳少勛控股的公司通過此前的大宗交易受讓了青青稞酒實控人轉讓的這批股權，這也標志著增長陷入瓶頸的青青稞酒與勁酒之間的整合正式拉開序幕。

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受困西北，轉型受阻的青青稞酒

資料顯示，青青稞酒(002646.SZ)主要利用高海拔生長的青稞釀造天佑德、互助、八大作坊、世義德、永慶和等品牌的青稞酒。原為青海省國營釀酒廠，在國企改革的大背景下，李銀會通過控制青海華實科技投資管理有限公司接手了青青稞酒的經營，青海華實目前持有青青稞酒60%左右的股份。在國營變私營后，青青稞酒獲得了發展的動力，業務快速增長，并于2011年11年末完成資本化，登陸中小板。

雖然青青稞酒在2011年就已登陸中小板，但上市后青青稞酒依舊無法打破渠道限制，在西北地區之外只能通過代理商銷售，不能布局西北地區所采取的直銷模式，這也使得青青稞酒的銷售始終無法真正走出西北。截至2018年年報，青青稞酒營收的75.91%，利潤的80.64%依舊來自青海省內。

為了打破受困于西北的現狀，青青稞酒也曾求變。2015年青青稞酒以增資1.44億的形式控股了做B2C的中酒時代，以期通過互聯網電商模式，打破渠道限制，讓自身成為全國性的酒企。在增資后不久，青青稞酒還對中酒時代進行財務增資，最終形成1.79億商譽，同年青青稞酒還收購了美國的“Maxville Lake Winery”試圖切入國際葡萄酒市場。

理想與現實之間總存在差異，青青稞酒的轉型努力最終以失敗告終。中酒時代在青青稞酒控股后未能按照預期發展實現盈利，2017年為了降低風險，青青稞酒對增資中酒時代所形成的1.79億商譽全部進行了減值計提，這也使得2017年成為青青稞酒上市以來唯一虧損的年份。在商譽減值計提后，中酒時代依舊未能盈利，2018年中酒時代仍虧損超過2千萬，青青稞酒的主要銷售市場也依然未能走出西北走向全國，同時青青稞酒收購的葡萄酒子公司2018年同樣未能盈利，虧損超過1500萬。

增長乏力，勁酒入局

除銷售受困于西北外，青青稞酒的銷售額增長也逐漸陷入了瓶頸，以白酒銷售旺季每年第一季度銷售額來看，青青稞酒最近5年來第一季度銷售額下滑明顯。尤其是2019年一季度，青青稞酒銷售額僅3.66億元，較2018年同期相比下滑了23.05%。青青稞酒全年的銷售額在2013年達到頂峰14.4億后增長就陷入了停滯，此后青青稞酒全年銷售額在14億附近徘徊，始終未能超過14.4億。

銷售額止步不前，青青稞酒盈利能力卻在逐年下滑，排除掉2017年年報中酒時代商譽減值的影響，近五年來青青稞酒銷售凈利率與凈資產收益率均有明顯下滑。2019年第一季度青青稞酒凈資產收益率僅2.09%，在白酒類公司中，青青稞酒凈資產收益率已在墊底位置。

值得注意的是2018年7月起，青青稞酒高管相繼辭職。副總經理由王君換為魯水龍、張芬軍，公司總經理也在2018年9月辭職，此后這一職務由實控人李銀會親自擔任，此外青青稞酒財務總監也更換為郭春光。公開資料顯示，青青稞酒新聘任的副總經理魯水龍、張芬軍均有在勁酒做營銷的經歷。

5月22日，青青稞酒公告稱，公司實控人李銀會通過大宗交易的方式戰略引入了新的股東——湖北正涵投資有限公司，而湖北正涵背后的股東為勁牌集團實控人吳少勛。公司稱此次引入戰略股東，青青稞酒將于勁牌集團深入合作，實現資源共享。聯系到此前勁牌集團兩員大將入駐青青稞酒擔任公司副總，以及青青稞酒頻繁的高管變動，讓人不得不聯想青青稞酒與勁酒之間或有更深入的合作。

針對此次吳少勛入駐青青稞酒是否是一攬子計劃的一部分，記者咨詢了交易雙方，截至發稿對方未予回復。

記者了解到作為保健酒的龍頭企業——勁牌集團，近年來銷售增長也陷入停滯，雖然“勁酒雖好，可不要貪杯哦”的廣告詞已深入人心，但勁酒品牌現在看來已略顯老化，與包裝、營銷逐漸年輕化、網絡化的酒企相比，勁酒的包裝與品牌營銷模式已跟不上時代的節奏。此外A股其他酒企也相繼推出自己的保健酒品牌，對勁酒的業績增長也產生了一定的壓力。此次勁酒與青青稞酒的戰略合作與資源共享或能為交易雙方打開局面，從而實現共贏。