10月30日晚間，19家白酒上市公司2020年三季報全部披露完畢。值得欣慰的是，在經歷史上最長的“寒冬”之后，白酒行業迎來了“春天”。

相較于2020年半年報來看，白酒行業在第三季度表現出強勁增長的趨勢，實現營收、凈利潤雙增長的共有13家酒企。其中，茅臺、五糧液繼續領跑榜單，行業向頭部集中的趨勢進一步加深;另外，酒鬼酒、水井坊、今世緣、古井貢酒等區域酒企也在第三季度表現亮眼，交出了一份不錯的成績單。

有業內人士表示，7-9月，在國內疫情基本實現可防可控的情況下，國家經濟呈現不斷復蘇的趨勢，對白酒行業的發展起到了推動作用;國慶、中秋以及下半年屬于白酒行業的旺季即將到來，促進了白酒銷售。

01、頭部企業增速穩定，高端產品成“定海神針”

在經歷了2020年Q1、Q2普遍下降的情況下，白酒上市企業在Q3基本實現“回血”。通過數據分析顯示，19家上市企業當中，實現營收、利潤雙增長就有13家，分別是貴州茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、水井坊、老白干、迎駕貢酒、ST舍得、酒鬼酒、金徽酒。

其中，貴州茅臺和五糧液營收同比增長8.46%、17.83%，凈利潤同比增長6.87%、15.03%;營收總和達到349.87億元，占據總營收的57%。

在區域酒企“奮起直追”的態勢下，茅臺、五糧液依舊表現強勁，強勢領跑榜單，不僅反映出白酒龍頭企業的優勢，還進一步突顯出行業分化加快，頭部企業不斷集中的趨勢。

值得一提的是，除了貴州茅臺和五糧液以外，山西汾酒是唯一一家分別在第一、二、三季度均實現營收、凈利潤雙增長的企業。在第三季度，山西汾酒實現營收34.75億元、同比增長25.18%;凈利潤8.6億元，同比增長57.51%。一方面，得益于青花汾20、青花汾30取得了較快的增長速度;另一方面，“行走的汾酒”等多項營銷活動的開展也有利于汾酒在省外市場保持良好的發展勢頭。

第三季度，洋河Q3實現營收54.85億元，同比增長7.57%;凈利潤17.85億元，同比增長14.07%。洋河方面表示，今年以來，洋河股份以“夢之藍M6+”為抓手，深度布局高端白酒市場的同時，還進行了品質、品牌、渠道等一系列數字化的創新與變革。

另外，通過對1-9月前三季度的數據分析，實現營收、凈利潤雙增長的上市酒企一共7家，相較于半年報公布實現營收、凈利潤雙增長的僅有5家上市酒企，增加了瀘州老窖和今世緣兩家企業。

在第三季度，瀘州老窖實現營收39.64億元、同比增長14.45%，凈利潤15.94億元、同比增長高達52.55%。一方面，國窖1573成為瀘州老窖跨越疫情逆勢期的最有力武器;另一方面，瀘州老窖便圍繞國窖1573進行了密集的調整，停貨穩價且分區域制定市場策略，保持社會庫存位于良性線。同時也在品牌端繼續推進冰JOYS、七星盛宴、高爾夫賽事等舉措，保持品牌熱度與圈層培育力度，都為其在第三季度取得良好的成績做了鋪墊。

在第三季度，國內疫情形勢基本穩定，國民生產生活恢復正常，同時“地攤經濟”、“夜間經濟”的興起，有利于白酒消費;再加上中秋、國慶、旺季的即將到來，白酒消費市場的需求日益旺盛，對白酒銷售起到了拉動作用。

流通領域的上市酒企中，華致酒行2020年第三季度實現營業收入13.18億元，同比增長37.14%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長18.63%。

02、區域性酒企“奮起直追”，營收利潤增長明顯

在第三季度中，區域代表性酒企表現優異，有今世緣、水井坊、老白干、迎駕貢酒、舍得酒業、酒鬼酒、金徽酒7家酒企均實現了營收、凈利潤的兩位數雙增長。

表現最亮眼的是酒鬼酒。2020年第三季度酒鬼酒營業收入實現4.05億元，同比增長56.37%;凈利潤1.46億元，同比增長419.02%。值得注意的是，自八月中旬以來，酒鬼酒股價漲幅高達60%。而自今年最低點算起，公司股價更是漲了300%。而從今年全年情況看，酒鬼酒漲幅達191%，是所有白酒企業中漲幅最高的。

酒鬼酒方面工作人員表示，酒鬼酒營業收入增長主要得益于“內參”“酒鬼”系列收入增長;凈利潤增長主要系營收增長以及非經常性損益增加。今年第三季度，酒鬼酒繼續推進“內參”“酒鬼”品牌推廣運作、全國化營銷，確保內參系列能夠保持高速增長。此外，進入下半年后市場環境整體向好，受婚宴、聚飲等消費場景的刺激，公司次高端“酒鬼”系列恢復較快，加之去年同期基數較低，導致酒鬼酒三季度業績大幅增長。

另外，老白干近年來持續在高端白酒領域加強布局，在第三季度取得了良好的效果，實現凈利潤同比增長超過50%。

在安徽酒業版塊，古井貢酒和迎駕貢酒均實現營收、凈利潤雙增長;口子窖和金種子實現營收增長。特別是金種子，在經歷了多年的持續下降之后，實現了2.53億元的營收，同比增長35.29%。

在川酒版塊，水井坊和ST舍得也表現出強勁的增長勢頭，均實現營收利潤雙增長。在西北版塊，僅有金徽酒實現了業績扭轉，在第三季度保持營收利潤雙增長。特別是在復星系入主金徽之后，為金徽的高質量發展奠定了基礎。

03、行業分化趨勢明顯，白酒“混戰”已經打響

相比之下，同期中小區域酒企的現狀依然堪憂，伊力特、青青稞、ST皇臺均出現營收、利潤雙降的勢頭。

北京正一堂戰略咨詢機構董事長楊光表示，上半年沒有恢復的酒企，特別是二季度恢復不好的，下半年會更差，因為市場的頭部效應和領先效應會更加明顯。

白酒營銷專家蔡學飛看來，市場加速分化也是當下國內白酒市場的現狀，疫情下消費總量下滑已成定局，但從市場情況可以看到，名酒品牌的優勢正在體現。

事實上，隨著中秋國慶等旺銷季節的到來，白酒行業的戰爭才剛剛打響。尤其是對于區域酒企來說，在頭部企業不斷的擠壓和渠道下沉之下，要想實現全年穩定增長，打好中秋國慶這一仗，積極備戰Q4，尤為關鍵。

從剛剛過去的中秋國慶雙節的消費情況來看，白酒消費在10月份出現了持續向好發展的趨勢。一方面是高端酒和次高端酒恢復較好，高端白酒由于在宴請、送禮場景中具有需求粘性，受疫情影響較小。從長期來看，隨著我國高凈值人群數目的增多，高端酒市場具有較大擴容空間，因此競爭格局穩定。

另一方面，次高端白酒、中高端白酒主要用于喜宴、家宴等聚會宴請，國慶期間由于歸家探親增多，家宴聚會增多，同時婚宴迎來一定程度的補償性舉辦，次高端和中高端白酒消費和送禮需求增長。

值得注意的是，從剛剛過去的第103屆糖酒會的情況來看，白酒版塊已經度過了最低沉的時間節點，渠道庫存以及終端動銷基本恢復正常水平，除高端白酒持續堅挺外，次高端中部分酒企部分單品也逐漸展現強大的勢能。