貴州茅臺股東大會上，股東但斌提議茅臺股票拆細，引發了市場的廣泛熱議。本欄認為，茅臺股票目前價格還沒高到影響投資者買入的程度，即使拆細到面值0.1元后股價仍然高達70多元，也屬于高價股范疇，茅臺股價未來的漲跌還是由公司業績決定，故本欄認為目前茅臺股票并無拆細的必要。

什么是拆細?從效果上看與送轉股區別不大，但上市公司的注冊資本并不會發生變化，不過是每股的面值不再是1元，而是一個小于1元的金額。假如茅臺的拆細方案為每1股股票拆細為10股，即茅臺的面值從1元下降至0.1元，投資者持有的股票每1股變成10股，大家的所有權益都沒有發生改變，甚至連稅都不用交。好比雞蛋價格從4元1斤變成了0.4元50克，僅此而已。

部分投資者想讓茅臺股票拆細的理由，是因為認為茅臺現在的股價太高，很多中小投資者都買不了，減少了茅臺股票的需求。不過事實并非如此，茅臺股價雖然在700元之上，買入100股需要7萬多元，但這并不像伯克希爾哈撒韋公司那樣股價高達10萬美元之上。投資者如果看好茅臺，還是能湊出7萬多元的。如果一個投資者連7萬多元都湊不出來，那么他的風險承受能力肯定較差，尤其是茅臺股價現在逼近歷史新高，讓一個風險承受能力不高的投資者接盤，也有不妥之處。畢竟放著大量股價處于谷底的股票不買，而去追高股價處于峰值的茅臺，對于這些投資者來說，恐怕不是什么好事。

此外，拆細也不一定能夠推動茅臺股價上漲，相反短期的利好刺激還有可能會激發原股東的拋售熱情。試想，如果茅臺的股價一直保持在相對低位且穩步上漲，投資者可以通過每年的分紅獲得高額投資回報，他們是不會大量減持茅臺股票的。但如果茅臺的股價短期內快速上漲，在大多數股票屢創新低的時候卻創出歷史新高，而且還有大量的中小投資者追漲買入，此時的原股東恐怕就要開始選擇獲利出逃了。所以本欄認為，茅臺拆細不一定是好事，也沒有這個必要。

從現在的股票面值看，絕大多數的股票面值都是1元，只有紫金礦業的面值是0.1元，但這并沒有刺激紫金礦業的市盈率和估值明顯高于山東黃金或者中金黃金。這就表明，現在的投資者相對理性，知識儲備充分，不太容易被表面的利好所忽悠，雖然說拆細也能在短期內刺激股價上漲，但是這種上漲更多的是投機產生的共振，而非真正意義上的價格發現，共振之后的股價仍將歸于平穩。