十年前謀求上市未果的紅星二鍋頭，最終或許只能以曲線救國的方式與資本市場親密接觸。6月6日，記者就紅星股份與大豪科技并購最新進展采訪紅星二鍋頭內部人士。據悉，北京大豪科技股份有限公司(以下簡稱“大豪科技”)發布公告稱，公司擬通過發行股份購買北京一輕資產經營管理有限公司(以下簡稱“一輕資產管理公司”)股權、北京京泰投資管理中心(以下簡稱“京泰投資”)所持有的北京紅星股份有限公司股份，通過支付現金方式購買?北京鴻運置業股份有限公司持有的北京紅星股份有限公司1%股份。

據了解，此次交易完成后，大豪科技將直接持有一輕資產管理公司100%股權，直接和間接持有紅星股份100%股份。對此，紅星二鍋頭內部人士表示，目前對于此事知之甚少。在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，紅星二鍋頭體量較小，在資本加持下，未來有更多資源和資金去布局全國化、拓展市場、完善渠道、創新品類。

十年上市夢待續

作為中國第一家國營釀酒廠，若此次被大豪科技并購后，紅星二鍋頭將實現曲線上市。記者通過公告了解到，大豪科技此次交易總金額為127.39億元。其中，一輕資產管理公司100%股權的交易價格為98.26億元，紅星股份45%股份的交易價格為28.49億元，紅星股份1%股份的交易價格為6332萬元。

對于或將被并購一事，紅星二鍋頭內部人士表示并不掌握具體信息。

事實上，去年11、12月，大豪科技曾先后兩次發布公告稱，公司將以發行股份的方式收購紅星股份，收購股份比例為100%。此舉也讓大豪科技的股價在資本市場短短一個月內，從7.99元/股上漲至28.09元/股，漲幅高達251.56%。

值得注意的是，紅星二鍋頭早在2011年就已有上市計劃。首都酒業彼時表示，如果能盡快找到合適資源，將于2012年借殼上市，如果未能找到合適資源，無法實現借殼上市，則在未來三年內沖擊A股市場。但是夢想性感，現實骨感。紅星二鍋頭一年、三年上市計劃均告吹，隨之國內白酒板塊進入深度調整期，紅星二鍋頭的上市大計從此按了暫停鍵，這一停便是十個春夏秋冬。

中國消費品營銷專家肖竹青表示，紅星二鍋頭若成功曲線上市，未來會強化根據地市場布局，同時也可以強化自身的高端化布局。在資本的加持下，紅星二鍋頭可以加速全國化布局。

業績、產品雙“低調”

隨著大豪科技發布并購紅星股份的公告，紅星股份近年來業績也隨之浮出水面。據了解，紅星股份2019、2020年度營收分別為26.38億元、23.39億元，凈利分別為4.92億元、4.31億元。從數據來看，紅星股份近年來業績呈現疲軟態勢，營收凈利均有所下滑。記者梳理發現，牛欄山2019-2020年白酒板塊銷售收入分別為102.9億元以及101.85億元。

紅星二鍋頭一直以低價白酒示人，為改善親民酒標簽、提高業績，紅星二鍋頭近年來也在不斷布局高端市場。去年9月，紅星二鍋頭推出售價649元/瓶的高端產品紅星1949•大師傳承。而早在2019年，紅星二鍋頭就推出售價880元/瓶的紅星高照•宗師1949，釋放出加碼高端化的信號。

記者通過紅星京東自營旗艦店注意到，紅星高照•宗師1949清香型52度500ml×2兩瓶裝，售價1640元，單價為820元/瓶，截至發稿，共有評論2萬+條，但評論內容基本全是其他產品。當記者在評論中選擇“只看當前商品”時，關于紅星高照•宗師1949的評論僅有一條。 線上渠道銷售數據讓紅星二鍋頭的高端產品略顯尷尬。

值得玩味的是，同一家店鋪內，熱銷排名第一、第二的產品分別是紅星大二鍋頭56度清香型500ml×12瓶整箱裝、紅星藍瓶二鍋頭43度綿柔8陳釀清香型750ml×6瓶整箱裝，原售價分別為229元/箱、249元/箱，平均單價在19-42元/瓶之間，評論數均為20萬+條。

而在牛欄山京東自營旗艦店內，記者注意到，同價位的牛欄山陳釀白酒42度500ml×12瓶整箱裝、牛欄山清香型特制二鍋頭52度高度白酒700ml×6瓶整箱裝，原售價分別為175元/箱、199元/箱，評論數卻遠超紅星二鍋頭，達到50萬+條，部分產品的評論數更是達到100萬+條。

紅星二鍋頭在高端產品銷量受阻的同時，低端產品銷量遠不如同品類的牛欄山。對此，朱丹蓬表示，紅星二鍋頭缺乏全國化運營，而牛欄山不論從全國化運營，還是從知名度、市場廣度、渠道深度，均優于紅星二鍋頭。

業內人士表示，此前紅星二鍋頭與牛欄山體量均在10億元左右，而牛欄山此后通過平民化低價戰略，占領了全國消費者的心智。牛欄山目前處在白酒平民化賽道，但其抗風險能力并不比高端化弱，平民化的消費力是持久的。

難兄難弟拉手走

記者注意到，此次擬收購紅星股份的大豪科技，近年來業績并不樂觀。據了解，大豪科技2020年實現營收8.33億元，同比下降14.42%，實現凈利潤2.14億元，同比降低15.79%。而在2014-2019年，大豪科技的營收基本維持在6億-11億元左右，凈利潤則在1.85億-3.96億元。營收、凈利潤在2017年分別增至10.57億元和3.97億元后，業績再未出現大幅增長。

從數據來看，大豪科技的業績并不理想。大豪科技在公告中表示，收購紅星股份是公司多元化發展戰略的重大布局。通過收購后，可以提高公司的業務規模和影響力。

對于大豪科技并購紅星股份，業內也傳出不同聲音。部分業內人士表示，大豪科技近幾年業績疲軟，選擇并購紅星股份，也是瞄準白酒板塊市場紅利。除資金外，并沒有過多的優質資源可以給予紅星二鍋頭。

白酒營銷專家蔡學飛表示，紅星二鍋頭由于產品品類認知偏低端導致產品溢價不足，限制了高端化發展。同時，紅星二鍋頭最近幾年品牌升級存在一定滯后性，總體上沒有吃到此輪消費升級的紅利。

大豪科技在公告中表示，此次交易的主要目的首先是符合公司多元化發展戰略的需要，其次可以改善公司盈利能力，維護中小投資者利益。最后則是實現公司質量的提升，進一步增強公司盈利能力和抗風險能力。

從大豪科技的并購目的來看，并購紅星股份，也是大豪科技為改善自身業績下滑的重要舉措。而紅星二鍋頭能否借助大豪科技的資本注入實現業績的提升，仍有待市場考驗。（原文標題：求曲線上市 紅星二鍋頭錯失資本的十年）