即便是業內銷量排名第一的龍頭企業，華潤啤酒也在2018年陷入增長疲態和轉型不力的尷尬之中。

近日，華潤啤酒公布2018年報。其中，啤酒銷量下降4.5%至11,285,000千升，是自2014年銷量首度下滑以來5年內的第4次下降。當然，受制于啤酒業大環境的低迷，這項波動尚屬意料之中。但其盈利能力的大幅縮水，著實出乎意料。

據年報顯示，其稅后溢利重挫17%，跌破10億元大關，降至9.85億元。股東應占綜合溢利同樣下滑16.9%至9.77億元，不僅較上半年的15.08億元驟降，也正式從2017年11.75億元的高點墜落。

對此，華潤在年報中的解釋為，由于新企業年金計劃一次性計提員工費用1.17億元，關閉13家啤酒廠產生的員工補償安置費用4.83億元(較2017年2.15億翻倍)等諸多因素影響，整體管理及一般費用大漲26.8%，銷售及分銷費用同樣上浮11.1%。

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而根據其2018下半年的未計利息及稅項前盈利(EBIT)數據，其不僅同比上年同期由盈轉虧，下降465%產生5.99億虧損。且即便不計入已確認的減值虧損，本身EBIT也從8.81億元腰斬至4.36億元。

此外，財經網還從年報中發現，華潤啤酒在東區、中區、南區三大片區的業績失衡，或許是此次盈利嚴重縮水的主要原因。

根據其2015-2018年年報披露，作為占據營收近一半的第一大片區，華潤啤酒東區的營業額一直在150億-160億區間浮動。南區與中區相對較小，分別占據剩余26%和23%左右的份額。而在2018年，南區營收突破80億元，中區突破70億元。相較南區與中區10%以上的增速，東區2018年的漲幅甚至不到3%。

另一方面，EBIT維度中，東區從8.77億元大跳水至1.99億元，連續三年下滑，且下降幅度從8.5%、12.9%擴大到78%。南區則小幅下降1%至10.03億，不僅結束了自2016年開始的兩位數增長，且較2017年大增31.3%的成績遜色不少。

值得一提的是，由于南區的EBIT在2017年首次超過東區，二者在集團比重曾分別達到52%和45%。受2018年區域盈利失衡影響，此次占比份額再次發生巨變：南區份額超過6成，東區占比跌至歷史最低12.5%。而往年處于尷尬位置的中區，從3%逆襲到24.7%。

對于三大片區的劇烈動蕩，以及東區EBIT驟降，南區EBIT增長失速的現象，財經網多次撥打華潤集團(深圳)官方電話詢問此事，但官方電話卻提示為空號。

面對華潤在核心市場的失守，以及快速跳水的盈利能力，酒業分析師蔡學飛向財經網表示，“華潤近年來持續加碼高端啤酒，視圖迎合國內消費升級趨勢，品牌投入很大，但是短期內效應不明顯。同時受進口啤酒等多元化沖擊，導致部分市場競爭加劇，最終致使銷量下滑。”

據2018年報顯示，華潤披露旗下中檔及以上產品銷量同比上升4.8%。但中高端酒的增幅，還不足以扭轉集團總銷量的下降態勢。

但華潤對于高端酒的野心依舊高漲。甚至將期望寄托于外部品牌。

去年11月，華潤啤酒發布公告，以近23.55億港元價格收購喜力在華7家公司，并簽訂合作協議獲得喜力在中國大陸、香港和澳門的商標獨占使用權。市場普遍認為，這是憑借以價換市場的華潤，試圖擺脫低端印象的變革舉措，也是有意與收購哈爾濱啤酒、雪津啤酒、大富豪啤酒，參股珠江啤酒的百威一較高下。

對此，蔡學飛向財經網透露，“喜力相對于華潤雪花，品牌年輕化程度高，消費人群也更年輕，夜場等場景優勢明顯。但夜場啤酒客單價較高，飲用方式多元，以小瓶裝與精裝為主，對品牌溢價能力提出很高要求。且嘉士伯，百威，青島在這一領域已有話語權，華潤存在感不高。”

而對于華潤接手喜力的意圖，以及其能否當好喜力在中國的操盤手，中國食品產業分析師朱丹蓬認為，“啤酒行業的大趨勢是高端化，華潤如果不和喜力合作，在宏觀上就跟不上潮流，吃不下消費升級所帶來的紅利。在具體競爭中也無法塑造自身的差異化優勢。”其同時提醒，“華潤雖然在傳統商超零售渠道有很強的落地能力，過往以低價促銷跑馬圈地快速掠奪了市場份額，但對類似喜力等高端產品的運營打造，卻沒有任何經驗。”

“追求利潤是公司的能力，盈利增長的公司才是好公司。”去年4月。華潤啤酒CEO侯孝海曾如此高調回應關于外界對華潤發展重心由份額轉向利潤的觀察。

但如今，即使一手推出“勇闖天涯superX”、“匠心營造”、“臉譜”等中檔產品，布局8-9元價格帶，一手聯合喜力發力高端線，華潤依舊沒有挽回銷量下滑、溢利重挫的頹勢。

的確，啤酒行業靠并購整合就能獨領風騷的時代已經過去，以資本取勝的華潤在成為啤酒巨頭后，想要繼續發展，能夠依賴的不再是資本實力。其所投身的，是品牌運營的漫長戰爭。轉型之難，猶如增長之慢。