隨著新冠肺炎疫情防控進入常態化，餐飲等消費場景逐漸恢復，白酒行業也慢慢回暖。但財報顯示，今年前三季度，19家白酒上市公司中仍有九家出現了收入、凈利潤的雙下滑的情況。此外，以低端白酒銷售為主的幾家企業前三季度業績表現并不理想。

九家公司收入凈利潤雙下滑

目前，19家白酒上市公司均發布了三季報，其中九家酒企出現了營收、凈利潤的雙下滑，分別為古井貢酒、口子窖、老白干酒、迎駕貢酒、水井坊、伊力特、金徽酒、金種子酒、青青稞酒。其中，降幅較大的青青稞酒凈利潤下滑333.6%，金種子酒凈利潤下降46.65%。

此外，七家酒企出現了營收、凈利潤的雙增長，分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、酒鬼酒、ST皇臺。其中，漲幅較大的ST皇臺凈利潤增幅為128.7%，酒鬼酒凈利潤增幅為79.76%，山西汾酒凈利潤增幅為43.78%。

單從第三季度業績來看，白酒行業實現了大幅回暖，19家白酒上市公司中，13家出現了營收、凈利潤的雙增長。

對此，白酒行業專家劉曉威對中國商報記者表示，隨著白酒行業終端及渠道庫存出清以及消費旺季的到來，企業第三季度整體復蘇。但受一二季度業績整體下滑的影響，多數白酒企業出現第三季度業績增長，前三季度業績下滑的情況，這說明白酒行業已經出現向好趨勢，但疫情對行業的影響仍然存在。

開源證券報告顯示，白酒行業第三季度業績回暖有三方面原因：一是第三季度酒企清理春節庫存;二是中秋節出國游玩減少，經濟內循環帶來消費小高潮，疊加上半年延遲消費的恢復，受損較重的中高檔白酒禮品屬性被釋放，銷量及產品結構均出現明顯好轉;三是酒廠內部積極性和緊迫性高，對三季度較往年相比更加重視，費用投入、消費拉動、需求拓展力度環比上半年加大。

低端白酒復蘇緩慢

值得注意的是，19家白酒上市公司中，以低端白酒銷售為主的幾家企業前三季度業績表現并不理想。

數據顯示，今年前三季度，安徽兩家中低端白酒企業金種子酒、口子窖營收同比分別下滑4.3%、22.47%，凈利潤同比分別下滑46.65%、33.35%。

此外，以牛欄山二鍋頭為主打產品的順鑫農業前三季度凈利潤同比下滑34.78%;老白干酒營收同比下滑11.51%，凈利潤同比下滑14.12%;金徽酒營收同比下滑5.53%，凈利潤同比下滑2.28%。

對此，劉曉威認為，低端酒有個明顯特征，即隨著旺季的到來，低端酒代表的大眾消費和自飲消費會出現增長，但不會像高端、次高端產品那樣出現較高峰值。第三季度白酒行業業績普遍回暖中有“銷售旺季來臨”因素，就出現了低端酒表現沒有高端、次高端產品表現亮眼的情況。

此外，劉曉威坦言，新冠肺炎疫情期間，包括山西汾酒等在內的很多大型酒企布局高線光瓶酒，搶占低端白酒市場份額，這給以低端白酒為主業的企業帶來了很大的沖擊。

山西汾酒和酒鬼酒表現亮眼

19家白酒上市公司中，山西汾酒和酒鬼酒兩家企業營收、凈利潤增幅均居前列。

數據顯示，今年前三季度，19家白酒上市公司中，營收增幅排名前四的企業分別為ST皇臺(37.34%)、酒鬼酒(16.45%)、五糧液(14.53%)、山西汾酒(13.05%);凈利潤增速排名前三的企業分別為ST皇臺(128.7%)、酒鬼酒(79.76%)、山西汾酒(43.78%)。

今年第三季度，19家白酒上市公司營收增幅超過30%的企業有三家，分別為酒鬼酒(56.37%)、山西汾酒(25.15%)、今世緣(21.03%);凈利潤增幅超過60%的企業有兩家，分別為酒鬼酒(419.02%)和山西汾酒(69.36%)。

而從資本市場來看，今年以來，截至11月2日收盤，酒鬼酒股價上漲181.14%，山西汾酒股價上漲157.68%，在白酒行業中位居前兩位，而同期白酒指數漲幅為60.76%，行業龍頭貴州茅臺的股價漲幅為43.16%。

對此，劉曉威表示，疫情影響下白酒行業擠壓式增長格局并未改變。酒鬼酒具有名酒優質資產，其高端內參酒產品相對比較成功，加之中糧資源匹配等因素，業績表現搶眼。山西汾酒作為清香型白酒代表，具有優質的品牌資產和良好的產品結構，實現業績較快增長也在預料之中。

山西證券發布的研究報告顯示，今年山西汾酒的產品策略由 “抓兩頭，帶中間”轉為“控制中低端，拔高次高端”。疫情前，該公司通過調節光瓶酒銷售計劃和節奏，平穩渡過疫情。后疫情時代，該公司重心回歸青花產品，同時通過對青花30控貨、漲價及推出青花30復興版產品等連貫動作使得渠道打款積極。