商業貿易行業：阿里京東助力線下零售業獲得價值重估

核心觀點：繼京東戰略投資永輝超市后，阿里巴巴與蘇寧云商的合作徹底點燃了整個商業貿易板塊的熱情，投資者們隨著互聯網巨頭的腳步重新關注起了線下的零售。 在之前的報告中我們一直強調 o2o 是未來消費行業的大方向，線上的互聯網平臺，與線下的渠道資源都是不可或缺的組成部分。隨著互聯網巨頭們進軍線下，實體的零售商們也將迎來價值重估的最佳時機，本月繼續重點推薦 O2O 轉型標的：永輝超市，蘇寧云商，海寧皮城，小商品城。

高端白酒行業：高端白酒景氣度持續回升，繼續建議積極布局

核心觀點：我們認為，在歷經三年銷售低迷、減產、降價后，限制“三公”消費對于高端白酒需求的抑制已經見底。2015 年開始，白酒業初步出現轉機，庫存得到控制，商務消費和個人消費一定程度上彌補了三公消費帶來的空缺，整個行業呈現出量價齊升的態勢。以茅臺、五糧液為代表的部分名酒去泡沫、去庫存已經較為充分，未來有望在白酒消費旺盛的民間需求拉動下步入復蘇。連日來茅臺、五糧液、瀘州老家相繼對產品進行梳理，有的采取控價，有的則是直接提價，有的確實采取控貨的方式來梳理品牌、理順價格。我們認為一批價是最真實的價格，已經反映了供需情況，從一批價格數據以及行業前期庫存數據來看，我們認為高端白酒行業景氣度在回升，近期高端白酒以茅五瀘為代表的企業紛紛提價，更是驗證了高端白酒景氣度回升這一事實。中秋以及中秋之后的十一、元旦、春節等節日均是白酒消費的旺季，我們在消費旺季到來之前，可提前布局高端白酒的標的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。