國慶期間海外主要食品飲料個股普漲,A股有望迎來開門紅國慶期間(2017.9.30-2017.10.08),海外主要股市均迎來上漲,恒生綜指(香港)、標普500(美國)、STOXX50(歐盟)、富時100(歐盟)以及日經225(日本)累計分別上漲3.36%、1.19%、0.54%、2.04%、1.64%。由于今年我國國慶和中秋節假日重疊,且為我國傳統消費旺季,恒生消費品制造業累計漲幅為5.09%,高出恒生綜指1.63pcts。

從海外主要消費品個股表現來看,國慶假日期間,除了少數個股出現下跌以外,絕大多數個股漲幅均為正值。其中華潤啤酒(+3.55%)、雀巢(+2.22%)、青島啤酒(+2.17%)、雨潤食品(+2%)漲幅較為明顯。我們預測,我們認為,受益于海外主要股市普漲刺激,以及旺季銷售數據催化,節后A股有望迎來機會行情。

普飛批價回升,次高端白酒景氣度加速,首推沱牌、汾酒和古井白酒板塊中,我們重點推薦次高端白酒沱牌舍得、山西汾酒,以及估值相對較低的古井貢酒。我們認為,今年以來,受益于一線酒價格上漲、消費升級持續以前期低基數,次高端白酒業績處于加速復蘇過程中,板塊景氣度持續提升,這從中報業績超預期中可得到印證。

未來只要業績能夠持續高增長,其估值和業績均有提升空間,彈性空間相對更大。

其中,沱牌舍得產品結構持續優化,高端舍得系列維持高增長,占比持續提升;低端酒調整逐漸到位,下半年對業績拖累有望消除。

另外,近期沱牌定增獲證監會審核通過,我們最早提出其增發進度超預期,年底前有望完成。明年公司預計收入超25億、利潤超5億,19年收入33億、利潤接近9億,凈利率超過25%。明年市值超200億,2019年景氣高點合理市值將接近300億。山西汾酒國改持續推進,經營邊際改善十分明顯。近期公司提出2018年百億目標(其中山西40億,京津翼13.5億),有望提前一年完成集團的十三五目標。我們預計2018年公司的收入近90億,利潤20億,市值有望達到600億。古井貢酒估值相對較低,2019年公司收入達到百億,凈利率穩步提高,無論PE還是PS估值,屆時合理市值都能到500億。

另外,老窖非公開發行股票上市、對業績攤薄有限,增發價48元,股價有安全邊際。茅臺酒在雙節期間加倍放量,預計Q3總體量增三成左右。目前普飛一批價在1350-1380元,一批價和團購價均有提升,再次印證需求旺盛、集中度提升和消費升級等行業邏輯。一線白酒業績確定性強,到年底可賺估值切換的錢,結合估值和業績考慮預計仍有20%-30%的空間,重點推薦貴州茅臺和瀘州老窖。

繼續看好乳制品板塊性機會,首推伊利2017年以來,乳制品行業需求回暖的趨勢明顯,行業內價格競爭也有所放緩。伊利上半年營收和扣非歸母凈利潤同比分別增長11.28%和22.31%,超出市場預期,蒙牛、光明、三元等企業也有明顯好轉。乳制品板塊我們首推伊利股份,同時看好板塊性復蘇背景下光明乳業、三元股份等上市公司的機會。

業績方面,繼中報超預期之后,伊利8月銷售繼續保持高增長,常溫酸奶和高端有機奶仍有30%以上增長;基礎白奶和乳飲料10%以上增長;各大品牌均延續較好增長。當前經銷商庫存同比減少,預計四季度仍保持較好的動銷和較低的庫存,貨源偏緊、費用改善可確保收入利潤增長。全年利潤增長預計超10%。未來持續改善可期,2018年凈利潤同比增速有望達到20%以上。估值方面,業績高增長、關注度提升、受白酒行情帶動、資金配置意愿增強等,多因素共同作用,伊利估值中樞有望繼續上移。結合歷史估值變化和當前的市場風格判斷,2018年伊利的估值中樞有望提升至25倍,目標價31.00元。

調味品持續高景氣,醬醋品類量價齊升,精選彈性品種受益于宏觀經濟改善、行業集中度提升,其他一些快消品優質公司的基本面也有明顯改善。其中,調味品持續高增長,關注度一直較高,我們看好中炬高新、恒順醋業;肉制品中,推薦整合銀蕨農場之后協同發展的上海梅林、以及屠宰業務彈性逐漸釋放,業績逐季改善的雙匯發展。