什么樣的利空能把茅臺“嚇趴”下呢?答案就是消費稅!

前不久把白酒板塊“嚇趴”的消費稅立法改革，”靴子落地”!

財政部在12月3日發布關于《中華人民共和國消費稅法(征求意見稿)》。和現行征收規則對比看，除了對貴重首飾及超豪華小汽車在零售環節征稅外，其他稅率與征收環節均未變化。

暫時可以松一口氣

換句話來講，市場對白酒板塊的擔憂，應該算是一場“鬧劇”。不過“鬧劇”雖然過去了，但白酒板塊受傷還是很嚴重的，資金砸盤動作明顯。尤其是茅臺，它從11月22日到12月3日，八個交易日，市值蒸發超1453億。

那么，為什么消費稅改革對白酒板塊有這么大的殺傷力呢?主要就是白酒消費稅移至消費端的問題。

眾所周知，現在白酒消費稅的征稅，是在生產或者進口環節。如果將征稅環節后移到消費端，就會導致區域性酒企以及經銷商壓力倍增。因為白酒消費稅在2017年5月份以來，一直是“從價稅按照生產環節價格的20%、從量稅按照銷量每公斤1元計算”繳納。

一旦消費稅后移至消費端，那么稅費的計算標準就會發生大幅度調整，根據機構的預算，白酒全行業稅額增幅將高達106%，平均利潤率水平將下降 10 個點左右。

我們看了一下，2018 年白酒上市公司消費稅合計是233.8億元，增加106%的話，就要增加249.7億元的稅額。這個金額還是很大的，難怪白酒板塊會被“嚇趴”下!

所以，這次《征求意見稿》的出臺，算是解除了市場的擔憂，白酒行業暫時可以松一口氣。

“達摩克利斯之劍”還在

之所以說“暫時”，是因為現行稅制框架和稅負水平不變，不等于未來不變。

首先，作為我國流轉稅體系中非常重要的一部分，消費稅是針對特殊消費品征稅，目的是抑制這類商品消費，并籌集財政收入。從目前消費稅15個稅目來看，征稅的商品主要是影響人類健康及生態環境的商品、奢侈品、不可再生資源、高污染產品等。

它自1994年開征以來，隨著社會經濟的發展，一直在改革完善中，像2006年消費稅制度改革，2008年成品油稅費改革，2015年卷煙批發稅率改革等。

更為重要的一點是，本次《征求意見稿》最為核心的一點在于，它解決了消費稅稅目、稅率以及征收環節調整的權力歸屬問題。

《征求意見稿》設置了對消費稅稅率的授權條款，明確國務院可需要根據經濟發展、產業政策、行業發展和居民消費水平的變化，對消費稅稅率進行調整。

另外，國務院還可以實施消費稅改革試點，調整消費稅的稅目、稅率、征收環節，試點方案報全國人民代表大會常務委員會備案。

所以，對白酒行業來說，只是短期的“靴子落地”;長期來看，頭上的“達摩克利斯之劍”并沒有移除。