本周滬指及深成指均微漲,創業板指漲逾1.5%。從整個11月份來看,上證綜指先揚后抑,月跌0.5%;深成指漲2.6%、創業板指漲逾4%終結連續跌勢。食品飲料板塊指數周漲幅2.15%,月漲幅達5.32%,防御性顯現。

本周食品飲料板塊亮眼,在申萬子行業中排名第二,表現維持平穩。子板塊方面,白酒股穩扎穩打,成為領軍者,其中舍得酒業大漲9%,山西汾酒、酒鬼酒、老白干酒、五糧液均錄得不錯漲幅。白酒股在經過連續調整后估值已得到確認,而北上資金也青睞有加,其中五糧液凈買入2.9億元,由于白酒企業本周提價信息刺激個股市場活躍,五糧液總經銷產品將按度數、規格折算、制定出廠價,多個產品提價超10%。

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需求新周期,價量穩增乳品行業迎來新機遇。我國乳制品行業處于轉型發展期,人均消費量低于日本、韓國、美國等發達國家。在人口結構逐步老齡化、線上電商銷售快速放量以及乳企競爭促銷降價的趨勢下,我們判斷未來乳品消費量將維持5%的復合增速,伊利收購泰國本土最大冰淇淋企業Chomthana將加速其全球市場布局及低溫品種的發展。

繼續堅定推薦核心標的:貴州茅臺(持續穩增長),五糧液(邊際效改善進一步強化),伊利股份(長期邏輯不改),絕味食品(減持逐漸消化,行業龍頭可見),好想你(全年高增速預期不改),酒鬼酒(全年目標不改,市值空間巨大),桃李面包(長期看好),百潤股份(行業生命力強,二次創業有決心),中炬高新(民資注入,增速持續性高),安琪酵母(價值洼地),涪陵榨菜(持續享受龍頭優勢,管理團隊優秀)。

風險提示:宏觀經濟疲軟、原材料成本上升,食品安全問題,業績不達預期。