12月25日，白酒板塊持續下挫，板塊跌超1%，個股全線下跌，酒鬼酒(34.400, -1.21, -3.40%)跌超5%。

沸沸揚揚的白酒甜蜜素事件即將迎來轉機，湖南省市場監管局對酒鬼酒事件進行調查，并于近期向社會公布。在行業專家看來，白酒中檢測出含有甜蜜素，可能有兩個原因所致，一個是人為添加，另一個和儲酒容器有關，還有當前檢測設備等關鍵問題亟待查明。

機構指出，白酒板塊核心品種估值調整逐步到位，酒企對明年規劃目標降低，但增長質量有望更高。行業周期弱化有助于估值中樞抬升，建議回歸估值與業績匹配度，布局當下，繼續推薦高端白酒貴州茅臺(1133.700,-14.30, -1.25%)/五糧液(128.100, -0.60, -0.47%)/瀘州老窖(80.860,-1.19, -1.45%)，推薦增長確定性較強、估值有望繼續修復的今世緣(29.410, -0.01, -0.03%)/古井貢酒(118.110, -1.49, -1.25%)，同時關注底部調整，來年有望改善的洋河股份(107.410, -1.33, -1.22%)。

甜蜜素來源仍存爭議 或利好醬香型白酒

沸沸揚揚的白酒甜蜜素事件即將迎來轉機，湖南省市場監管局對酒鬼酒事件進行調查，并于近期向社會公布。在行業專家看來，白酒中檢測出含有甜蜜素，可能有兩個原因所致，一個是人為添加，另一個和儲酒容器有關，還有當前檢測設備等關鍵問題亟待查明。此次甜蜜素風波對勾兌型白酒或有一定利空，反過來對純糧食酒，特別是諸如茅臺之類醬香型白酒構成一定利好。

甜蜜素來源謎團待解 不添加是為白酒工藝純潔性

沸沸揚揚的“酒鬼酒甜蜜素事件”終于迎來了監管部門的介入。昨日下午，湖南省市場監管局宣布開始對這一事件進行調查，并將在“長株潭(長沙株洲湘潭)地區”范圍內進行隨機抽查，抽查結果將于兩日內向社會公布。

甜蜜素是一種常用的食品添加劑，少劑量對人體無害，據食品工業協會方面反饋，白酒禁用的主要目的是維護白酒傳統工藝的嚴肅性和純潔性，并非出于食品安全考慮。

中國食品工業協會白酒專業委員會秘書長馬勇，近日在接受酒業家采訪時表示，酒中檢測出含有甜蜜素，可能有兩個原因所致，一個是人為添加，另一個和儲酒容器有關，其中包括運輸酒的管道或者運輸工具等等，如果曾經在使用過程中接觸過含有甜蜜素的其他物質，造成甜蜜素遷移。

對于人為原因，酒鬼酒在聲明中也明確表態，對部分媒體在報道中提及的“個別員工私自添加甜蜜素”的線索，我公司深感震驚!為保護廣大消費者的合法權益，我們懇請相關媒體將掌握的線索材料提供給公安部門，我們將積極協助公安機關對涉嫌嚴重違反食品安全操作規程的個人進行調查。

根據酒水行業研究者歐陽千里分析，酒中的甜味，主要來源于糧食發酵產生的醇類。特別是多元醇，因甜味來自醇基，當物質的羥基增加，其醇的甜味也增加，多元醇都有甜味基團和助甜基團，比一個醇基的醇要甜得多，如己六醇、丙三醇、丁四醇、戊五醇等醇類物質。這些多元醇不但產生甜味，而且都是黏稠體，給酒中帶來醇厚感，使白酒口味軟綿。

另外，目前業界還有一個爭議的焦點，是關于甜蜜素的檢測。會否出現當前檢測甜蜜素的設備及方法不適用于白酒，將白酒發酵、貯存過程中產生的類似甜蜜素的物質進行了誤判的情形?

與此同時，有部分投資者把此次甜蜜素事件與多年前“塑化劑事件”進行對比。然而，塑化劑事件在是白酒行業黃金十年發展后期，在行業帶有明顯泡沫的情況下疊加三公消費禁令才引致白酒行業的巨大調整。國泰君安(17.690, -0.05, -0.28%)食品飲料團隊觀點認為，塑化劑事件與當前情況不同，一是行業不存在明顯泡沫，行業整體在去產能，市場份額向名優品牌集中的結構性繁榮長期存在;二是白酒的三公消費已降至低點，大眾消費、商務消費是主流，消費升級帶來持續的動力。

純糧酒、勾兌酒高下立見

酒鬼酒便是屬于獨有的馥郁香型酒(清香、濃香、醬香)，馥郁香型是兼三香之意，也就是一口飲下，前味為濃香;中味為清香;后味為醬香，如此一口三香便是馥郁。

從原料上來看，酒鬼酒是多糧酒，以高粱、大米、玉米、小麥和糯米為原料，酒曲除了中高溫大曲外還加入了根霉曲，發酵在泥窖中進行，雖然并無五瀘劍那樣的老窖池，但也是采用十五年的窖池發酵。而將糖化好的料進行配糟加大曲入小泥窖續糟發酵的獨特工藝，是馥郁香型對濃香型大曲酒生產工藝的繼承和發展。

白酒的香型可以大概分為以下幾種：馥郁香型、醬香型、濃香型、清香型、鳳香型、米香型、芝麻香型和其它香型。(1993年國家又頒布了“兼香型”)前四種香型比較成熟，趨于標準化和定型化。

醬香型酒屬于高溫大曲發酵，采用條石窖作為發酵設備。期發酵時間長，一直有“端午制曲，重陽下沙”的說法，從中酒能看出制酒的周期長。

在工藝上，醬香型屬于固態多輪次堆積后發酵的類型，八輪次發酵，每輪次為一個月，所以制造成本高。醬香型白酒是采用高溫大曲進行產酒生香，又有醬香酒、窖底香酒和醇甜酒進行調酒色譜構架，工藝復雜。

至今為止，還無法從科技角度得到準確的成分及工藝量化數據，也因此，醬香型白酒無法用添加合成劑造假。

行業內有觀點認為，目前來看，酒鬼酒“甜蜜素”風波從食品安全的角度看，對白酒行業的影響會整體小于上次“塑化劑”事件。甜蜜素風波對勾兌型白酒或有一定利空，反過來對純糧食酒，特別是諸如茅臺(600519)之類醬香型白酒構成一定利好。